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COMPORTAMIENTO DEL CONSUMIDOR FINANCIERO EN AMERICA LATINA
1. Introducción .-

La problemática básica de las entidades financieras latinoamericanas , su vulnerabilidad frente a las crisis, las limitaciones a su potencial desarrollo, etc., está indisolublemente ligada con las características estructurales de la macroeconomía de los países del subcontinente.Los principales problemas que éstas enfrentan las Entidades Financieras son: inestabilidad del fondeo, carencia de instrumentos para financiar el largo plazo, regulaciones prudenciales pro cíclicas, etc., y se sugieren políticas sectoriales al respecto. En los últimos años el crecimiento económico de América Latina, como acertadamente señala la Memoria del BID del 2002, “ha estado estrechamente asociado al comportamiento de los flujos de capitales externos” que según aclara “ha sido muy inestable”. El ritmo de crecimiento más alto hoy se encuentra en la Argentina, pero ello se explica por una recuperación parcial de la severísima depresión de 2002 que había sido precedida por varios años de recesión.

Brasil y México exhibirán en el 2003 tasas bajas de incremento del PBI, en tanto que las de Colombia, Perú y Chile resultarán levemente superiores, mientras que Venezuela continúa en profunda recesión. Entre los aspectos positivos se cuentan la mejoría de la situación financiera internacional y la regularización progresiva de la Argentina, como la estabilización del Brasil. En materia cambiaria y de inflación también se evidencia una mayor estabilidad regional. En contraposición, desde el punto de vista social, otro informe de la CEPAL consigna que el proceso de superación de la pobreza se ha estancado en los últimos cinco años. México y Ecuador han sido los únicos países en los que se observaron progresos en la materia. En el 2002 se estimaba en 220 millones el número de latinoamericanos que vivían en la pobreza, o sea el 43 % de la población. Para el 2003 los desempleados ascenderían a 13,6 millones de personas, lo que implica que la oferta laboral tiene bajo dinamismo. En este contexto económico y social las entidades financieras latinoamericanas deben desarrollar su actividad.

2. Rasgos estructurales de los sistemas financieros de América Latina

La primera cuestión a dilucidar es si tiene sentido caracterizar América Latina como una Región exclusivamente desde la perspectiva de los sistemas financieros, vale decir dejando de lado la geografía, el común origen histórico y otros aspectos que son relevantes en los planos políticos y culturales. En otras palabras, si los sistemas financieros nacionales difiriesen mucho entre sí, carecería de sentido buscar las características estructurales de un hipotético sistema financiero regional. España (2) y al que seguiremos a lo largo de esta sección, pone luz sobre el punto. En efecto, la investigación estuvo basada en el análisis de dos variables principales:1) el grado de desarrollo del mercado financiero definido técnicamente como la relación entre pasivos financieros y PBI.2) ingreso pro capite. Se identificaron así cinco grupos principales de países en el concierto mundial.

El primero por su mayor grado de desarrollo financiero, está integrado por los EE.UU. y Japón. El segundo lo forman países de la Unión Europea, Canadá y los centros financieros de Asia.

El tercero incluye principalmente naciones europeas y asiáticas. El cuarto, otras naciones europeas y el quinto las de América Latina y las restantes de Asia y de Europa del Centro y Este. Este último grupo, el de las denominadas economías “emergentes”, – señalan los autores del trabajo – es el más homogéneo. En particular, se aprecia un alto grado de homogeneidad en los diversos países de América Latina, (con dos únicas excepciones: Panamá y Chile), por lo que ésta si puede legítimamente caracterizarse como Región.

A esta homogeneidad observada en el grado de desarrollo de sus sistemas financieros, los investigadores citados suman algunas características macroeconómicas en común que subyacen al fenómeno; las economías latinoamericanas se han mostrado más volátiles que las del resto del mundo en la última década, la inflación ha sido manifiestamente mayor que el promedio mundial y la tasa de ahorro, inferior. Al efectuar el relevamiento de los sistemas financieros de América Latina, en el trabajo citado se efectúa una interesante comparación con la de los otros mercados regionales emergentes: Asia y Europa del Este, que pasamos seguidamente a resumir.

a) Tamaño

Adoptando como definición de tamaño de los sistemas financieros (entendidos éstos en sentido amplio, es decir no limitándolos al sector de intermediarios crediticios sujetos al control del Banco Central o autoridad equivalente) la relación entre la sumatoria de pasivos líquidos de las entidades financieras, capitalización bursátil y emisión de bonos sobre producto bruto interno, se concluye que:

i)El tamaño del sistema financiero de América Latina es inferior a lo que podría esperarse en función del ingreso pro capita, rasgo en común con las restantes regiones emergentes.

iiEl tamaño del sistema financiero latinoamericano es comparable al de Europa del Este y sensiblemente inferior al asiático. Antes de la crisis que afectó al Sudeste Asiático y Corea, el sistema de este grupo de países era tres veces mayor al de América Latina y luego de la crisis, la proporción disminuyó, pero de modo moderado.

iiiDentro del sistema financiero, tanto en América Latina como en Europa del Este, tiene preponderancia el subsistema bancario. En Asia en cambio, desde los 80 la situación varió por el desarrollo del mercado bursátil y en menor medida por el del mercado de bonos.

3. Principales problemáticas de las entidades financieras en América Latina.

En la introducción hemos someramente mencionado el marco macroeconómico de desenvolvimiento de las entidades financieras que al haber sido contractivo en los últimos años, impone condicionantes para la expansión de su actividad.

En el punto 2 hemos visto, también de modo muy esquemático, los rasgos característicos de los sistemas financieros de nuestra Región: reducido tamaño en relación con los de otras regiones emergentes comparables, elevadas tasas activas y amplios márgenes de intermediación, limitada capacidad de asistencia al sector privado, cortoplacismo en las operaciones, vulnerabilidad frente a las crisis, etc